股债再平衡策略过去 12 年回测

[pigpigxia]

这个策略就是：假设初始本金 100 万，给定一个股债比例，比如 50%对 50%，那就买入 50 万股票基金，50 万债券基金，然后在给定一个调仓频率，比如 1 个月，那就在 1 个月后，观察股票基金和债券基金的市值，如果股票基金变成了 59 万，债基变成了 51 万，那就卖出 4 万股票基金，买入 4 万债券基金，以保证两者的比例回到 50%对 50%。 然后我用过去 12 年的沪深 300 指数加上创业板指代表股票基金，用中债综合财富指数代表债基，设定了不同的比例和调仓频率，在考虑了申购手续费的前提下，发现调仓越频繁，收益率越高，年化收益率能差 2 个点，好像很反常。 这是不是说明 A 股短期波动较大，调仓频率越高越能捕捉到短期收益的机会？

[niboy]

如果是都跌了，一个 43%，另一个 45%，你咋弄

[kamilic]

@niboy 你这个是用原投资金额来衡量百分比 😂。
你说的这个情况按初始本金 100 万来说，就在 45w 现值的标的卖 1w 到买到 43w 上，保持两个标的现值相等为 44w （ 50%）。

[0x93ee]

@niboy 只需要关注 2 个资产的占比，不需要关注两个资产的价格，只要保证 2 个资产占比都是 50%就好了

[Sawyerhou]

能不能截个图看看？

年化差 2 个点指的是哪两个调仓频率，每月和每日？

[pigpigxia]

@Sawyerhou 图有点多我就形容下吧很简单的，就三根线，一根债券累计收益率的线，基本就是笔直的斜线，一根两个股指等比例混合的累计收益率线，跟上证指数走势也高度相似，最后一根策略收益率线，基本和股指线的形状一样，只是随着不同调仓频率和股债比例有些高低而已。以股债 8 比 2 为例（这样收益率高些），周度调仓比季度调仓的收益率年化能高出 1 个点。如果再在股票里多配点创业板指，少配点沪深 300 ，差距就能进一步放大。

[Sawyerhou]

@pigpigxia #5 感谢回复，

想看图的原因主要是想看看稳定性，

比如 12 年的数据，如果几乎每年高频都比低频收益高，那这里很可能存在规律，
如果有的年份高，有的年份低，最后加一起还是高，那这种不稳定的模式可能是个巧合。

[aduangduang]

特意回测了，发现并不是这么回事儿。相反，还会出现平衡调仓 跑不赢持仓不动的情况。
你这个策略比较依赖开仓位置 以及标的的长期走向。如果是 15 年开仓，这么一顿操作到现在依然是赔的裤衩子都不剩。

[pigpigxia]

@aduangduang 如果认为股市长期不会上行，那任何策略都没用，或者说任何投资策略都依赖股市长期会上涨和开仓位置，比如你说的在 15 年高点开仓，绝大多数策略到现在都很难盈利，所以择时或者价值判断还是很重要的。然后再平衡跑不过持仓不动，可能是少数情形？一般来说只要股市向上，再平衡其实都是低买高卖，至少在我这几个频率和仓位配置里都是跑赢持仓不动的。

[aduangduang]

@pigpigxia #8 再平衡能跑赢持仓不动的前提条件是 两个对冲标的 涨跌是反向的 并且长期曲线大概一致。如果都是长期上行，一快一慢反而会因为快速上升标的持仓越来越来少，慢速标的持仓越来越多 整体净值反受拖累

[pigpigxia]

@aduangduang #9 这个我理解涨跌反向倒是不太重要，债券的持仓没有收益或者稍微亏损也无所谓，这个策略主要是依赖股票端的波段收益，我挂个图你看看。多个波段用一定比例的股票持仓吃收益，最终累加起来大概率是超过不调仓的。

[aduangduang]

用创业板和 10 年期国债做的回测，蓝线是动态平衡后的结果，橙色线是持仓不动的结果。
比较吃行情，蓝线并不总是在橙线上方