Backwardation（期货贴水/反向市场）：指在期货市场中，远期（或更长期）合约价格低于近期合约价格的状态，通常表现为“近月更贵、远月更便宜”。这常见于现货紧张、库存偏低或持有现货有额外便利（便利收益）时。也可与 contango（正向市场/期货升水） 相对。
/ˌbæk.wɚˈdeɪ.ʃən/
The oil market moved into backwardation as supplies tightened.
随着供应趋紧，石油市场进入了贴水（反向市场）状态。
In a period of low inventories, backwardation can signal immediate demand and encourage firms to release stock rather than store it.
在库存偏低时期，贴水（反向市场）可能表明短期需求强劲，并促使企业更愿意出货而不是囤货储存。
backwardation 来自 backward（向后、逆向） 加上名词后缀 -ation，字面含义可理解为“向后（的定价状态）”。在期货语境中，它表示价格结构“反着来”：越远期反而越便宜。该术语在金融与商品交易中逐渐固定为描述期货曲线的一种形态。
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